美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息(xī)，称在和(hé)多(duō)位潜(qián)在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的(de)存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参(cān)议(yì)院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管(guǎn)专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评(píng)估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波(bō)动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的(de)可(kě)能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波动已引起官员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们(men)在银(yín)行或其(qí)他金(jīn)融机构账(zhàng)户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一(yī)处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计(jì)加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)影响，原油市场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走(zǒu)势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出(chū)现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成美国(guó)股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目(mù)前美国银(yín)行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关(guān)注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货(huò)币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场(chǎng)的(de)关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避(bì)险还有一(yī)部分债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需(xū)求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也(yě)认(一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不rèn)为，目前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要(yào)看避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的持续(xù)蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再(zài)存在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季(jì)即将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了(le)成本端原油(yóu)价(jià)格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广(guǎng)西东油恢(huī)复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改(gǎi)善，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划(huà)，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力(lì一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的(de)前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和(hé)聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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